近日，清科集团、董事长兼CEO倪正东先生在2015年全球天使投资论坛上分享了中国天使投资行业发展情况，他认为目前是资本的寒冬但并不是一个创业的寒冬，目前为止他投的好项目都是冬天投的，创业者不要惧怕寒冬，冬天往往是超车最好的时机。


　　同时，他认为，一个好的创业者并不是一个会讲故事的人，而是一个有强大的执行力的人，在公司面临困难的时候，一定是创业者做决定的时候，而不要指望投资人，并提醒创业者，融资只是阶段性的成功，并不是真正的成功，未来的路还很长。


　　以下是倪正东介绍的国内天使投资状况节选


　　总体情况，前三季度天使投资基金共募集64支基金，募集金额16亿元，投资了1366个项目，投资了14亿元，这个数据大于十年前VC全面投资的水平从基金的数量来看，主要是人民币的天使机构占了90%从投资的地域来看，以北京为主，上海、深圳、广东等地也有很多投资从天使服务来看，体现了多元化，表现在路演、众筹等方式


　　以下为演讲实录节选：


　　下面我给大家报告一下国内天使投资的状况。我们这里统计的是机构的天使投资的情况，我们有一段时间是，以前都是大家个人来投资，包括徐小平老师，是用自己的钱做这个事情。现在大家也是用自己的钱投资，但是基金化，有一个引领投资，像徐小平的真格。目前的基金化也是一个趋势。前几天我跟证监会刘建军老师有一个讨论，他觉得天使投资不应该证券化，不应该机构化。我觉得天使投资机构化是暂时的一个问题，它填补了目前早期投资更早的基金，让更多的人来参与天使投资。我觉得在现阶段是一个非常好的事情。所以从市场的角度来看，我觉得刘建军老师说的，他说的也是一个正确的事，但目前的市场上，机构的天使投资也是非常需要，也是我们整个天使行业推动的一个不可缺少的力量。


　　前三季度我们天使投资基金共募集64支基金，募集金额16亿元。从几年前是没有什么天使投资基金，到现在前三季度募集了64支基金，我觉得这方面跟我们市场的活跃，跟政府的引导，跟成功的创业者的参与密不可分。目前的投资量，就是机构天使投资量，我们统计的范围之内，2015年前三季度投了1366个项目，投资了14亿元。这个数字是什么呢？我们因为是从2000年开始做VC的研究和统计，这个数据相当于是，大于十年前VC全面投资的水平。以前的天使投资在三四年前，天使投资偶尔听到的是徐小平老师等等几个少数的人，我相信今天的会场，至少有一百个天使投资人，所以这个确实参与程度越来越多。


　　从基金的数量来看，主要还是人民币的天使机构占了90%。73%是人民币。所以人民币在天使投资绝对是一个主体。当然美元还是需要的，像我个人参与的，今年我个人投了接近20个天使的项目，中间也有大概四五个是美元投的。投资领域主要从金额来算，互联网，移动互联网，金融，娱乐，健康这些比较多。相对比较少的还是重资产的，或者传统的行业，不太适合天使投资。从投资的地域来看，北京还是跟投钱最多的地方，北京、上海、深圳、广东这些地方，相对来说天使投资最发达。为什么会这样？因为这些地方互联网比较发达，产业比较发达，创业的氛围也比较好，钱也比较多，这几个地方：北京、深圳、上海、杭州等等这些城市，肯定是中国的创业的中心城市。要去西藏或者新疆发展天使投资，我觉得还是比较困难，还是在一些创业集中的地方发掘天使投资会比较好一些。


　　2015年中国天使退出增多，一批投资项目纷纷挂牌新三板。我2011年投了一个公司，是做游戏的，投了50万美元给它，今年卖给了上市公司，也差不多是十倍的回报。


　　目前天使服务多元化，刚才说众筹的平台，创业大赛，路演。几年国内做路演的，就一个创业邦的创新中国。现在到哪儿都有创业日。但是还好，六七年前做Demo的时候可能几百人，我听说今年在杭州的创新中国一万多人，最近用特警维持秩序，所以场面非常火爆。


　　今年大家都担心投资会不会爆满？我告诉大家前三季度，VC、PC加天使投资募集资金4500亿人民币。前三个季度VC，PC加天使投资了4200亿人民币。所以我们这个钱还是挺多的，我们的钱支持到创新创业上去了。所以大家说现在没钱，那肯定是假的。我觉得现在天使的钱还挺多。以前三千多万天使，现在募个三个亿，刚才我们台下的说，他的基金两天就搞完了，所以说市场还是非常的活跃。当然现在投资上人才的抢夺，真格基金和蔡文胜，李开复联合做一个组织，然后另一个组织又搞了一个会，所以都在争夺人才。所以这方面天使投资还是投人。当然市场方面有各种各样的机会，小而美的市场也不错。从ToC到ToB，现在很多基金说就做ToB的，这也是一个趋势。


　　当然这个行业还需要诚信，有很多做数据的，有很多做夸大的事情的，所以这里也有浮夸的就是说融一百多万人民币，说融了几千万人民币。这个数字我们知道，很多数字确实有很多水分。这个在媒体上报告也就罢了，有的我明显的知道，他们不断把数字做起来，骗天使，然后跟天使一块骗A轮，之后骗B轮，所以这方面也出了很多问题，所以市场上也出现了真假的创业者。最近这两周的时间我收到的商业计划，我个人邮箱收到的商业计划是我过去三年的总和。这里很多看的都不靠谱，因为双创，总理呼吁创业创新，导致很多人来创业。其实这个东西也不是好现象。


　　大家说资本的寒冬，创业的寒冬，其实我不觉得是创业的寒冬。我们今天为止投的最好的公司，都是冬天投到的。资本市场，我在这个行业17年时间，我觉得冬天总是很短，没有那么长。冬天的时候其实是超车的最好时候。08年大家都觉得寒冬，08年做的公司挺好的。所以我觉得寒冬不寒冬，其实对自己来说都没有任何问题。因为对于一个企业来说都要经历春夏秋冬。没有非典就没有阿里巴巴。


　　美国的天使跟VC差不多，中国的天使跟VC还相差至少，十分之一，说明天使投资还有巨大的增长空间。2015年地中国高净值人数达到216万人，可投资资产规模达到37万亿人民币。我相信未来中国的天使投资在中国发展潜力巨大。当然天使投资的逻辑，选行业，产业更重要。团队第一，这肯定是。我个人做投资，我做顾问帮了200多家公司，做天使做了30多家公司，最后发现还是相信我们当时教育的那句话，做天使投资人最重要。我们见到好几个都是柳暗花明又一村。


　　天使投资人还是要做的很专。我们今天投天使的公司，有的公司一年估值增长了一百多倍，我觉得当时投资的时候还犹豫。但是发现最后这个就是一个执行力。有的创业者一年能帮你募四轮，公司增长非常快，稳健，你根本不用操心。他需要你的时候，他说倪总，我需要你


　　签字。我觉得执行力非常重要，而不是讲故事。当然天使投资需要拿适当的钱，给天使的股份也不要太多，像我们自己，最好是20%左右。我们有的时候做天使投资象征性的我们两个点也行，我们是参与。我们觉得很多天使投资本身就是创业者，本身就有自己的生意，我们只是参与这个事，是因为我们有好奇心，我们觉得是帮助更多的同乡，校友，朋友去实现他的梦想，我觉得参与感非常的重要。创业者选择融资，资源比资本更重要。当然，市场是观众，团队是演员，天使是导演。我们做天使投资的，我们绝对不是老板，我从来不觉得我们是创业公司的老板。我自己也是创业公司，我觉得我的投资人也不是我的老板。因为我觉得这个东西，如果你成为老板，如果你觉得你是老板，你就来管这个公司，否则你不要说你是老板。我们更多的是驾驶员旁边的一个可以商量的人，有什么事情可以商量，帮你出出主意，最后还是靠你。我们在关键的时候一定是创业者说的算，决不是VC说的算。


　　创业者融资成功并不是真正的成功，我自己投的公司里也有公司从几百万美元的估值，到5亿美元估值，融完各轮，以为要敲钟上市，最后没了。我见到C轮死的公司太多了。所以融到钱并不是一定成功的。今天我见到的，去年融资几亿美元的，甚至更多钱的人，现在还是跟初创公司一样的，到处去找钱。最近的这些美团跟点评的合并，滴滴跟快的的合并，很多的问题是什么？烧不起了，投VC投不起了，大家再打仗都死掉，大家结婚吧。就是融资成功，融资是一个阶段性成功，但是不是真正的成功。在阿里巴巴之前，比它强的公司你们都不知道，中间有很多公司：8848等等的，现在谁还记得？这些公司融的比阿里巴巴多多了，谁记得？所以融资成功并不是最终的成功，融资的钱要小心的用；融资的钱只是你作为一辆汽车的油，当你资金流断掉的时候你可能猝死。所以创业公司需要管好它的现金流。